樣，指的是目標企業能夠獲得高於正常投資報酬率所形成的價值。可能是管理團隊的能力，品牌影響力，客戶資源等等。這些東西一般情況下在財務報表裡是沒有的，只有在發生併購的時候才會以商譽的形式出現在報表裡，買來多少錢就是多少錢，而不是市場上第三方認可的公允價值。”

她覺得自己已經夠深入淺出了，沒想到學生還要造反：“老師你這課上得不好，一點都不形象。”

“好吧，我舉個栗子，”餘白馬上改正，“比如，有家國內企業買了一家歐洲的體育經紀公司。那個經紀公司總共一間辦公室，幾個員工，但卻開出了幾個億的交易價格，就是因為他家的高管在當地體育界有豐富的人脈，可以操作各種運動員轉會，安排高規格的賽事。這種人脈就是商譽，沒辦法被第三方認證的。”

“然後呢？”這回學生總算跟上老師的思路了。

“然後？”餘白也覺得這個栗子很魔幻，但卻是千真萬確發生過的真事，“結果買下來不久，人家高管跳槽了。”

“沒有競業禁止協議？！”唐寧也是驚了。

別問，問就是忘了。

餘白聳肩：“鬼知道里面到底是怎麼回事，反正商譽每年都要進行減值測試，一旦對商譽做減值處理，就不可以再轉回了。”

“也就是說當寶貝一樣買回來，轉眼變成垃圾，沒人說話嗎？”唐寧忽閃著眼睛問。

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