因此，僅僅從準備金這個角度來說，就有很多影響因素，這些因素有市場利率，市場利率越高，超額準備金越低；貼現率，也就是商業銀行從央行借款的成本。貼現率越高，超額準備金越高；法定準備金率，法定準備金率越高，那麼準備金就要越高；不確定性，不確定性越大，超額準備金越高。那麼這些因素背後還有很多影響它們的因素。我們可以看到，貨幣乘數也是極其不穩的。更不要說加上現金存款比率的影響因素了。我們說這些是什麼意思呢？就是說，央行在控制經濟系統中的貨幣存量上，進而控制利率的努力是受到制約的。貨幣乘數不穩是一個普遍的現象，不能因此而讓我們感到焦慮。美國的貨幣乘數也是十分不穩的。

我們在貨幣供給上的問題已經解決一大半了。我們知道，經濟中有多少貨幣取決於央行發行了多少高能貨幣，取決於貨幣乘數。貨幣乘數取決於現金—存款比率和商業銀行的準備金率。這兩個東西的背後的因素我們也解決了。可是，問題並沒有結束，那就是央行發行的高能貨幣是怎麼進入經濟系統的？

這是一個讓人迷惑的問題。如果這個問題解決了，那麼關於央行怎麼控制貨幣的問題就解決了。央行發行的高能貨幣通常經過這樣的手段進入經濟系統中。那就是央行公開在資產市場上買進政府的債券，這樣，在收回政府的債券的時候，資金也就流進了資產市場，流進了經濟系統之中。這是一種方法，叫做公開市場操作。還有辦法就是借錢給商業銀行，透過商業銀行把資金放出去，商業銀行也正好履行創造貨幣的職能。當然這背後有很複雜的操作過程的形式，但是基本的道理是這樣的。

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