這個最大降深的含義是指一個基金的整體回報，當然也可以是股票股價，由最高點下降到最低點所跌去的百分比。這個-4.1%之所以匪夷所思，只因為在過去的這八年裡，美國股市經過了科技股泡沫破滅和911的雙重打擊，這樣的情形下能做到最高到最低只跌這一點，實在是很了不起。用同期的羅素2000增長型中小股指數對比，後者最大降深是-63%，也就是說，如果投資這個中小股指數的話，在這八年之中存在著那麼一個階段，投資人開始的100塊只剩下了37塊。這發生在什麼時間呢？答案不難估計，是從2000年3月開始到2002年9月結束，時間上正好是上一個大熊市的起點終點。這個指數同期的年平均回報率是3.7%，是博格基金的30%，波動性是26%，是博格基金的4倍。換句話說，博格基金以不到四分之一的波動性，換來了三倍於基準指數的回報率。

在我們六年以來的印象裡，博格基金是安全穩定的代表，也是我們在每次基金綜合分析評估的過程中花費時間最少的一家。如今竟然在短短的一個星期裡，就跌了-13%之多，這怎麼能不讓我們吃驚呢。肯定有什麼事兒不對了。

這天中午，另一家有份在博格基金投資的同行埃文斯敦組合基金的經理，也是羅德的老朋友亞當打來了電話。電話顯然是關於博格基金的。我們全體參與了這個電話會議。看來不僅僅是博格一家的問題，幾乎所有執行定量證券市場中性策略的大對沖基金，全都在八月初這短短一週內，出現了大問題。

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