公司向深圳德普特光電顯示技術有限公司發行24.2 百萬股股份購買其持有的贛州德普特100%股權,該收購於2014 年1 月4 號透過證監會批覆。我們看好德普特與長信科技(300088,股吧)在觸控式螢幕業務上形成互補:1)公司收購德普特,擴大模組產能,加強與下終端客戶源合作,產業鏈話語權提升;2)公司在觸控式螢幕模組上的技術與德普特重點發展的GG、PG 互補優勢;3)長信科技作為上市公司,具備資金優勢,可以協助德普特進行擴張。公司公告預計2013 年非經常性損益對淨利潤的影響金額為660 萬元,主要是政府補助,2012 年非經常性損益金額為2378 萬元,同比下滑74.76%。瑞銀集團下調NB 觸控屏滲透率預測,但長期趨勢應不變根據瑞銀集團預測, 2013 年四季度NB 觸控式螢幕滲透速度僅為12%,遠低於此前28%預期滲透率。根據新處理器平臺Bay trail 的積極影響,2014 年1 季度NB 觸控屏滲透率有望提高至15%。瑞銀集團將2013/14 年全球膝上型電腦觸控屏滲透率預測下調至8.1%/26.7%(原為15.5%/31.0%)。我們認為搭載觸控式螢幕可為NB 帶來辦公及娛樂的便捷性,長期趨勢不變。我們下調公司2013-2015年EPS分別至0.59/0.91/1.27元(原0.65/0.95/1.30元),基於瑞銀VCAM 貼現現金流模型,在WACC 假設為8.9%的情況下,推匯出目標價21.6元(原22.8元),給予“買入”評級, 目標價對應2013/14/15 年PE 分別為36.6/23.7/17.0倍。

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