張嘉璈心裡也知道中國銀行的鑄幣權是把雙刃劍，問題是去年的京鈔風潮就是因為這個鑄幣權引起的，政府財政部逼著中國銀行和交通銀行發鈔票墊付軍費，又沒有任何形勢的擔保和制約，變成兩個銀行不斷替政府在墊款。

要知道你每多發行一元紙幣，理論上國庫裡就要有準備金用於隨時兌付的，財政部沒有那麼多銀元做準備金，連抵押的稅收都不夠用，那麼多發出來的鈔票要保證兌付，就只有中國銀行和交通銀行自行墊款，那豈不是個無底洞？

這才是宋漢章、張嘉璈等人想把中國銀行轉為民營商業銀行的出發點，1917年在中國還沒有現代銀行制度，事實上在王庚前世，這張嘉璈1917年擔任中銀副總裁之後，前後花了五年時間才徹底解決了“京鈔風潮”在日後張嘉璈擬定新的《中國銀行則例》裡，政府財政部只能透過發行公債的方式，市場化的用國債從中國銀行和交通銀行換來鈔票的發行，事實是用公債做了貨幣發行的抵押品。

好比1913年美國《聯邦儲備法案》規定，美元的發行權歸美聯儲所有。美國政府沒有發行貨幣的權力，只有發行國債的權力。不過美國政府可以用國債到私有的中央銀行——美聯儲那裡做抵押，透過美聯儲及商業銀行系統取得美元貨幣，美聯儲對此不能拒絕。

因此，美國政府實際上是透過發行國債間接發行貨幣，美元的源頭是在美國國債上。大致過程是：首先，由美國國會批准國債發行規模，然後財政部將設計好的不同種類的國債債券拿到市場上進行拍賣，最後財政部講拍賣交易中沒有賣出去的國債全部送到美聯儲，美聯儲照單全收，並將相應的美元現金交給財政部。

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