圖7.8 2013年至2016年4月區塊鏈專案ICO（Initial Coin Offering）融資情況

圖7.8是專門分析區塊鏈ICO融資情況。ICO融資是區塊鏈行業的一個獨有的融資方式，並且很有可能會改變整個區塊鏈甚至是其他行業的融資情況。因此，是值得進行深入研究和探索的。

所謂ICO是指透過發行代幣（Coin或者Token）的方式來進行融資的。有許多區塊鏈專案是以DAO的形式來展現（關於DAO的定義和運作方式，請參見DAO章節），所以它們可以發行代幣來代表該專案的一些收益權或者股份。每個專案根據投資者投資金額比例來發行相應的代幣給投資者，而這些代幣往往可以在一些數字貨幣的交易所裡進行交易。

無論是從其名稱還是其實際運作方式，都很容易讓大家聯想到IPO。事實上，這非常類似於初次股票的發行，投資者支付一定的費用認購自己相應的份額，而這部分份額以某種憑證的方式，可以在交易市場進行自由交易。可能主要也是考慮法律方面的原因，這些區塊鏈專案不願意稱相應的份額為股份（Shares），而是稱為代幣（Coin），也刻意迴避了IPO的說法。

儘管在過去的幾年中，眾籌（Crowdfunding）也曾經非常熱鬧，但是眾籌的方式很難讓投資者隨意退出。而ICO，能夠讓那些投資者幾乎在每一分鐘都可以進行交易，這讓投資者持有的份額具有極好的流動性，這些流動性也會使專案估值產生更高的溢價。

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