上週末新股IPO即將推出的訊息導致本週一大幅低開,隨後在權重股拉高帶動下,震盪回升再度站穩2600點.雖然本週只有三個交易日,但總體呈現先抑後揚強勢上漲格局.面對IPO利空,市場的強勢主要來自於權重股的護盤,無論是中石油創新高,還是銀行股的走強,都充分說明管理層維穩的迫切,畢竟如果市場出現大的下跌,IPO重啟將面臨很大阻力.這是管理層不願意看到的.從周內盤面看,市場個股結構性分化更加嚴重,指數連續上漲,但個股總體呈現跌多漲少格局.指數繁榮背後實際意義較虛.如果後市權重股繼續拉高,很可能指數再創新高,但即使指數新高,賺指數賠錢的行情還將延續.進入六月後,市場多空爭奪會更加激烈,預計寬幅震盪行情將成為常態.我們從做多理由來看,首先政策面維穩態度明確,由於目前間接融資受限.為了經濟復甦必須啟動直接融資,IPO勢在必行.市場必須在穩定狀態下才能發行新股.這決定了市場調整幅度有限.週末政策面更連續推出了調低資本金.穩定外需六項政策以及明年新增投資5885億等利好.這充分說明國家今年經濟報八的決心.對於市場中線趨勢構成支援.其次經濟面看,近期用電量以及部分工業資料回暖,預計六月後經濟復甦跡象會逐漸明確,這將刺激上市公司業績回升.第三.從外圍股市看.港股連續大漲,美股在通用破產可能性增大背景下,依舊維持強勢,給了A股支援.第四.從市場本身看,去年來的上漲屬於板塊輪動,藍籌股板塊目前估值偏低,在二三線股漲幅普遍較大背景下,藍籌股迎來補漲機會,石油和銀行股總體估值低,目前回落有限,這些個股對指數貢獻大,決定了指數很難深跌.從做空理由來看,首先IPO預計將在六月下旬開始推出,新發行制度將反複製造新的大小非,加上擴容壓力逐漸加大,市場壓力逐漸增強.其次.從資金面看進入四月後貸款量明顯開始回落,央行也開始清查貸款流向,以保證全部流向實體經濟,這對於市場資金面具有一定影響.第三.四五月後隨著指數繼續走好,大小非大規模減持.而且隨著指數越高,減持要求更加強烈,這將成為市場的一個需要消化因素.綜合以上多空因素看,由於週末政策面連續推出三大利好,原本的多空平衡逐漸向多方傾斜.因而下週還有繼續衝高動作.但後市即使創出新高,大部分個股調整格局還將延續,總體來看,六月將是一個過渡時段,指數將維持震盪格局.上漲和下跌幅度都相對有限.在個股結構性分化.指數漲個股震盪過程中,只有把握熱點,重個股輕指數才能獲得好的回報.目前操作上依舊建議激進者輕倉把握熱點滾動操作,穩健者多看少動,等待六月下旬佈局中報行情.

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