日期：2009-10-15 08:53:55

期貨賭的就是對未來趨勢的判斷。

對327我的理解如下：

多空雙方對政策理解有嚴重的偏差。

1992年5月25日的1992年三年期國庫券發行公告稱：期限3年，年利率為9.5％，當年7月1日起計息，從1995年7月1日起一次償還，不計複利。

也就是說，92年三年期國庫券的到期日就是1995年7月1日，因此，327國債期貨的交割價格就是每百元92年三年期國庫券的到期值，照發行條件，每百元1992年三年期國庫券的到期值就是：100+100×年利率9.5%×3年＝128.50元。也就是說327國債期貨的每百元面值交割價格就是128.50元了

後來由於物價飛漲，國庫券沒人要都跌破面值，為便於後期國債的發行，財政部於1993年7月10日釋出的“財國債字[1993]第62號”公告稱：

“目前正值1993年國庫券發行期，國務院已決定儲蓄存款利率再次上調，為了保護廣大國庫券投資者的利益，現決定相應調整1993年國庫券利率；並對1992年和1993年發行的國庫券實行保值，具體事項公告如下：”

“一、1993年發行的3年期和5年期國庫券的年利率分別從12.52％和14.06％調高到13.96％和15.86％，調高後的國庫券年利率仍分別比同期限儲蓄存款利率高出1.72和2個百分點。本公告發布前已發行的1993年國庫券，也按新的利率計付利息，計息期不變。”

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