對於俄羅斯股市來講，雖說上下劇烈動盪的市場裡總是會有機會，可是就投資來說，不得不考慮的幾條風險也很明顯：一是在普京領導下，相似的政治干預還會不會出現；他冒著丟失公司市值的風險大刀闊斧的將石油天然氣公司收歸國有的舉動，已經給貿然進入的少數人上了一課。其次，雖然俄羅斯的經濟直接受惠於石油價格的上漲，但是反過來，石油從當前四五十美元一桶的價格高位下跌的機率也不小，畢竟在此之前的十來年，油價一直在十幾美元穩定徘徊，俄羅斯的經濟也好，股市也好，和油價的正相關係數肯定會很高，如果加大對俄羅斯的投資，怎麼操作來對沖掉石油這部分風險是個問題。還有，如果全球股市發生熱錢逃離高風險資產的大規模市場行為，不管出於什麼動機引發，作為受惠於熱錢遊資的新興市場整體，受到的衝擊必然遠遠大於發達國家經濟體，而俄羅斯在新興市場中所佔的比重一直不小，並且由於幾個大石油公司市值龐大，市場交易非常活躍，在一旦發生全球市場快速下跌的時候，由於流動性強，會成為優先的提款機。

在現實生活中2005年的俄羅斯，充滿著與金融經濟資料迥然不同的色彩。我們公司的老闆羅德由於是一家俄羅斯上市公司董事會的成員，每年至少要飛到莫斯科兩次開董事年會，在05年的一次旅行歸來以後，得出的一個結論就是俄羅斯正在令人咋舌地快速繁榮。他在莫斯科居住的飯店等待計程車去機場趕夜班飛機，但是由於當地一家夜總會開到凌晨4：30的狂歡引發了交通堵塞，計程車也不得不晚點。在航班上，羅德旁邊座位的一位同伴，正巧是GUCCI的一位高管，此行的目的是回到莫斯科去開第四家分店。坐在另外一邊的一位女士，則是殼牌石油公司俄羅斯分部的總管，殼牌公司近期的戰略是在五年內佔據莫斯科和聖彼得堡兩市汽油零售業務15%的市場份額。對於像羅德這樣一個典型的崇尚價值投資的西方人來說，在他眼裡，俄羅斯就和遠東的中國一樣，充滿著被市場低估的資產，到處可見投資機會，經濟市場規模是如此的龐大，在全球化的今天已經無法像十年前那樣忽視，反過來說，這樣巨大的經濟規模，和它們的股市規模在全球市場中佔據的比重相對比較，似乎又不太相稱，短期內很難收集到大量看熊的理由。

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