強將手下，絕對沒有慫人。時間就像河流，流著流著就成了渾湯兒，但是從當年老虎基金裡分化出來的小老虎們，經過七八年的奮鬥，在各自的交易領域，不約而同的都成為了一方大拿，管理資金規模在10億以上的基金佔絕大多數。在2007年，朱利安從七年前自己當年開闢的第二戰場上，獲得了比當初自己衝鋒陷陣還要大得多的成就，他的個人投資在這一年增長了77%，這當然得力於他有份創投的多達34個老虎子基金平均當年高達34%的回報。在這些子基金裡，只有4只是全年賠了錢的，但是有10只的回報率大於50%。克里斯的鉤神基金，就是其中的一隻。

克里斯其實並不是當初老虎基金裡的明星分析師，我甚至覺得他可能進去得比別人都晚，所以並不像同僚們那樣有名。我第一次見到他，是08年3月在邁阿密，由摩根斯坦利牽頭主辦的新興基金會議上，和他面對面地坐了將近一小時，聽他介紹基金的投資理念。克里斯是個具有極度幽默感的傢伙，尤其是當他說到擅長的一個又一個做空的股票背後的故事邏輯而滔滔不絕的時候，小圓眼鏡片後時不時折射出他狡黠的詭笑。

其實他一直看空不是沒有道理的，鉤神成立於06年的9月，在他看來，此時的世界銀行業，無不在信貸過度擴張的陰影之下，雖然一時間敗象未露，可是以衡量銀行健康水平的股本資產比例來看，全都危如累卵。市值前5位的中國大陸銀行一度總值幾乎六千億美元，超過美國的前5大，簡直不可思議，以中國人民銀行為例，資產負債表人為加工的水分很強，銀行不良貸款作價抵押給政府，自己的資產負債表上除去25%的現金以外，75%的債券以這些賣出去的不良貸款為基石，可是卻按100%的賬面市值定價。澳洲的銀行也沒有好到哪兒去，總部在悉尼的麥奎爾銀行，在克里斯看來，就是一個不能再標準的做空典型案例：這家銀行從來就只會大手筆買進別人脫手的資產，而從沒有賣出套現過。在信貸氾濫的年代，這樣做就等於是為自己挖了個坑兒，等著以後把自己全須全尾的填進去。對於美國本土的雷曼兄弟，克里斯處理起來更不留情。雷曼的股本只有240億美元，但是承發的商業房地產貸款總額卻有750億之巨，只要這個市場稍稍滑落，多達100億的損失不是沒有可能的，全都算到雷曼的股本減計裡去，雷曼的股價得下跌多少？就算他們不垮臺，華爾街上所謂的明星分析師們預計2009年雷曼的盈餘每股應在6塊5左右，可是在雷曼最好的年份2007年，他們每股盈餘總計也才7塊2 毛5，現在是什麼市道？現在是銀行紛紛忙不迭的減計旗下的資產，槓桿化投資急劇萎縮，投資承銷業務大幅下降的時候，指望09年雷曼還能盈餘6塊5，就好像老農守著被野火燒沒了大半的莊稼地，告訴來收莊稼的，明年收成還能基本保持不變一個道理。

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