資本的天性就是逐利與避險。如果其它金融市場的收益預期高於風險預期（一般是指世界各國經濟與金融環境穩定），那麼資本從美國國債市場流出就會成為趨勢，從而形成美元指數的下滑，其它金融市場上漲的趨勢。。。反之如果其它金融市場的風險預期高於收益預期（一般是指出現了地區性的經濟或金融危機），資本回流美國國債市場也是必然選擇，從而造成美元指數的上漲，其它金融市場下跌的趨勢。

第一節，非美國家的國債市場。

前文已述，美國國債市場是全球唯一的無風險（無償債風險，無購買力下降風險）市場，這同時也代表了非美國家國債市場的償債風險高於美國國債。與風險相對應，非美國家的國債利率大多高於美國國債。（但同樣毋庸置疑，一國政府賴債的可能很小，所以其償債風險只是相對較高而已。各國國債的利率也體現出各國償債風險的不同。）

持有非美國債的另一個重要風險是------“非美貨幣兌美元匯率波動的風險”。如果非美貨幣兌美元貶值，那麼持有非美國債就會形成匯率上的損失。。。與風險相對應，如果非美貨幣兌美元升值，那麼持有非美國債的收益將會更加豐厚。

美國國債無風險無收益的特徵與資本逐利的天性決定了------在全球經濟和金融穩定“外部投資風險”降低的前提下，資本必然會由美國國債市場流出，流向收益更高的非美國債市場，在賣盤的推動下美元指數自然形成了下跌趨勢。而美元指數的下跌又直接帶來了投資非美貨幣兌美元的升值收益。因此在全球經濟穩步向好的時期美元往往會形成貶值的趨勢。。。。。。直至全球經濟或金融突然出現動盪，此時就會有大量資本回流美國國債市場避險，在買盤的推動下，美元指數上漲也就成為了大勢所趨。而美元匯率的上漲即意味著非美貨幣的貶值，為了迴避非美匯率下跌所造成的損失，就會有更多的資本回流美國債市避險。因此美元指數在全球經濟動盪期往往會出現暴漲的現像。

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