今年以來，美元是一路小跑地下跌。背後的原因，是美國巨大的貿易逆差，即便加上中國這個美元附屬經濟體，依然有3000億美元以上的逆差。匯率的首要作用就是修正國際貿易不平衡，因而美元必貶無疑。70是美元的最後防線，跌破後美元可能就此會喪失世界貨幣的地位。如果喪失了這個地位，美元的需求量將出現成倍的減少，對應美元會成倍的下跌。所以這是美國的國家戰略最重要的防線。而目前美國手裡的籌碼並不多了，一個籌碼是攻擊歐元，這帶來了美元5月的反彈，但是幅度非常有限。因為這個攻擊背後的邏輯是南轅北轍的：歐元債務危機，應該帶來緊縮，而緊縮應該帶來升值，而不是貶值。所以我認為這是對歐元的最後一次攻擊。沒有了這個手段，基本上就只剩一個手段了：加息。美元的世界貨幣地位，遠比失業率重要。從這一點上，我們應該充分信任美元。美元變成廢紙，中國固然倒黴，但是最倒黴的是美國，所以我們無需對此擔心。所以接下來最需要關注的就是美元指數跌破70，那時美國必然加息，世界經濟將二次探底。

伴隨著美元的下跌，對應的就是通脹。通脹是08年刺激經濟政策必須承擔的副作用。現在的通脹速度遠低於我的預期，這隻能說是我對經濟理解不夠深：有錢人並不熱衷炒作大宗商品，這多少還有些公德。當然，這裡華爾街起到了非常重要的作用。通脹基本上是投機資本造成的，所以獵殺投機資本既可以獲利，又可以平抑通脹。5月前4個交易日白銀的暴跌，帶動了大宗商品全線暴跌，使很多投機者鉅虧，暫時抑制了通脹的速度。現在的油價只比年初上升了大約8%，而同期美元是跌了6%，通脹的速度抑制的非常好。

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